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西南地区汽油行情大涨 与地炼套利值均有攀升

2020-08-12 16:54:40|来源:金联创能源 | 大宗商品

7月中下旬以来,国际原油期价维持区间震荡。在此期间,新冠疫苗进展消息提振市场乐观情绪,同时,亚洲进口美国原油数量创纪录新高,短暂提振原油价格。此外,哥伦比亚6月原油产量较去年同期下滑,加之,新冠疫情打压之下导致油井关闭,这在一定程度上亦提振油价。再者,近期公布的美国经济数据及伊拉克重新作出减产程度,市场对原油供需前景预期有所好转,国际油价亦有上涨。
  不过,疫情二次蔓延导致部分国家二次封锁措施,再者,美国过早重启经济导致多州新冠肺炎感染及死亡病例创纪录高位,这或将延缓经济复苏预期,对原油需求构成负面影响。另外,沙特及其他海湾国家结束了OPEC主导的减产协议基础上的额外减产,且沙特、阿联酋及科威特等国产量提高,均对油价造成一定程度的负面影响。多空因素相互交织,国际油价维持窄幅震荡为主。
  由于国际油价区间震荡为主,因此7月10日成品油零售价“二连涨”落实之后,成品油调价遭遇“二连停”,消息面对市场影响作用减弱,供需关系占据市场主导,各地区汽柴行情走势略有差异,致使区域套利亦有分化。
具体来看:

     汽油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),7月中下旬至今,国际油价走势震荡,消息面对市场难有支撑。另外,虽然个别地区新增病例上升,但多数地区疫情得到有效控制。
  正值暑假期间,私家车短途游增多,加之,车用空调频繁开启,汽油需求较为旺盛。受此支撑,国内汽油行情维持上行趋势,由于西南地区前期价格偏低,近期涨幅明显拉升。而陕西地炼及山东地炼汽油价格虽有增长,但涨幅均不及西南地区,因此陕西及山东地炼至西南地区汽油套利均有所增加。
整体而言,7月下旬以来,山东及陕西地炼至西南地区汽油套利维持上行趋势。

  截止8月11日,山东地炼-西南地区汽油理论价差为391元/吨,较7月21日涨119元/吨;陕西地炼-西南地区汽油理论套利600元/吨,较7月21日涨200元/吨。由于山东地炼至西南地区汽油套利值仍处于偏低水平,因此贸易商几无利润可言,山东至西南地区汽油资源量汽运及货运资源稀少,部分可发水路炼厂仍有部分资源流入。而陕西地炼至西南地区汽油利润空间尚可,贸易商仍采购陕西地炼资源为主。

     柴油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),7月下旬至今,国内高温多雨天气仍为主流,尤其西南地区受降水影响明显,工矿基建等户外用油企业开工率维持低位,柴油需求疲软。但同时,由于成本因素的托底作用,西南地区柴油行情波动幅度不大。
  而陕西地炼永坪炼厂仍处于检修阶段,柴油需求量仍有萎缩,但延炼加工负荷维持高位,因此柴油整体供应量依旧充足。同时,受周边地区需求量大降影响,柴油价格小幅下滑。因此陕西地炼至西南地区柴油套利值仍有提升。而在此期间,山东地炼受提前备货提振,炼厂库存仍维持低位,柴油价格维持震荡上行趋势,与西南地区套利出现萎缩。
整体而言,7月下旬至今,山东地炼至西南地区柴油套利维持震荡下行趋势,陕西地炼至西南地区柴油套利则小幅增加。
  截止8月11日,山东地炼-西南地区柴油理论价差在485元/吨,较7月21日跌65元/吨。陕西地炼-西南地区柴油理论价差在700元/吨,较8月11日涨50元/吨。西南地区柴油需求低迷,并且,前期备货量消耗缓慢,近期贸易商操作仍谨慎。
  就后市而言,国际原油期价或震荡上行,变化率正向区间波动,消息面逐步向好。与此同时,陕西地炼开工率波动不大,汽柴供应量波动不大。而山东地炼受原料成本、配额使用及原料供应均有差距的影响下,地炼开停应对亦出现分化,整体预计8月份地炼开工率将继续在震荡中向下调整,届时,成品油产量或有一定萎缩。但8月份下旬起,各地区逐步开始备货,届时对整体行情将有所支撑。不过,由于西南地区下游需求恢复周期延后,因此涨幅或不及陕西及山东地炼,届时,区域间套利或再度下跌。

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